J.P. Morgan, güçlü kazanç ve sermaye görünümü nedeniyle Bankinter’i yükseltti, hedef fiyatı 17€’ya çıkardı
Investing.com – J.P. Morgan Salı günü Bankinter (BME:BKT) için tavsiyesini “düşük ağırlık”tan “yüksek ağırlık”a yükseltti. Aralık 2027 hedef fiyatını da 12,70€’dan 17€’ya çıkardı. Banka bu kararını iyileşen kazanç tahminleri, güçlenen sermaye yaratımı ve sürdürülebilir ticari ivmeye dayandırdı.
Aracı kurum, İspanyol kredi kuruluşunun “kârlı büyüme” için iyi konumlandığını belirtti. Bu revize görüş, daha yüksek net faiz geliri (NII) projeksiyonları, sürekli ücret genişlemesi, verimlilik kazanımları ve daha düşük beklenen kredi kayıplarını yansıtıyor.
Yatırım bankası, 2025-27 hisse başına kazanç (EPS) tahminlerini ortalama yüzde 17 artırdı. 2027 için bu artış yüzde 30’a ulaştı.
Düzeltilmiş EPS’nin 2024’teki 1,01€’ya kıyasla 2025’te 1,15€, 2026’da 1,29€ ve 2027’de 1,39€ olması öngörülüyor.
J.P. Morgan, 2024-28 döneminde EPS’nin yıllık yüzde 10 bileşik oranda büyümesini bekliyor. Bu büyümeye NII’deki yüzde 5’lik CAGR, ücretlerdeki yüzde 8’lik CAGR ve risk maliyetinin 2025E’deki 34 baz puandan 30 baz puana düşmesi katkı sağlayacak. Kredi kuruluşunun maddi özkaynak getirisinin 2024’teki yüzde 17,5’ten 2027-28’de yaklaşık yüzde 19’a yükselmesi öngörülüyor.
Bankinter’in bilanço yörüngesi de yeniden derecelendirmeyi destekledi. JPMorgan, tam yüklü CET1 oranının 2025’te yüzde 12,7, 2026’da yüzde 13,0, 2027’de yüzde 13,4 ve 2028’de yüzde 13,8’e ulaşmasını öngörüyor.
2026 ile 2028 arasında, bankanın dijital yatırımlara yıllık yaklaşık 20 baz puan ayırmasına rağmen, temettülerden önce yılda yaklaşık 170 baz puan sermaye üretmesi bekleniyor.
Yüzde 50’lik ödeme politikası değişmezken, Bankinter’in yüzde 12,5 hedefinin üzerinde yıllık yaklaşık 200 milyon € fazla sermaye oluşturması öngörülüyor. Temettü verimlerinin 2025’te yüzde 4,5, 2026’da yüzde 4,9 ve 2027’de yüzde 5,3 olması tahmin ediliyor.
Aracı kurum, orta ölçekli kredi kuruluşunun müşteri tasarruf girişlerinde piyasanın önünde ilerlemeye devam ettiğini belirtti. Yönetim altındaki varlıklar (AuM) iki yılda yaklaşık yüzde 50 ve 2022’den bu yana yüzde 90 büyüdü. Yönetim yakın zamanda yıllık perakende net yeni para girişi rehberliğini 8-10 milyar €’ya revize etti. Bu müşteri tasarruflarının yüzde 5-7’sini temsil ediyor.
Raporda alıntılanan Inverco verileri, Bankinter’in kurum içi yatırım fonlarına giren net yeni paradaki payının 2023’teki yüzde 3,8’den 2025’te yüzde 8,8’e yükseldiğini gösteriyor. Üçüncü taraf fon dağıtımındaki pazar payı ise 2023’ten bu yana yaklaşık 90 baz puan artarak yüzde 9,2’ye ulaştı.
Gelir karmasında, danışmanlık ve varlık biriminin 2025 ile 2028 arasında brüt gelirin yaklaşık yüzde 13’ünü oluşturması bekleniyor.
Ücret gelirinin 2025’te 791 milyon €, 2026’da 862 milyon € ve 2027’de 925 milyon € olması öngörülüyor. Faiz dışı gelirin toplam gelir içindeki payının 2024’teki yüzde 21,5’ten 2027’de yüzde 28,1’e ulaşması bekleniyor.
Bankinter’in ayrıca sektör lideri verimliliğini sürdürmesi öngörülüyor. 2024’te yüzde 36 olan maliyet-gelir oranının 2025’te yüzde 36’da kalması, ardından 2027’de yüzde 35,5’e iyileşmesi bekleniyor.
J.P. Morgan, varlık yönetiminden gelen operasyonel kaldıraç ve EVO ile tüketici ve ödemeler birimlerindeki yeniden yapılandırmalardan elde edilen tasarrufların bu oranı desteklediğini belirtti.
Yeni 17€ hedef fiyat, Gordon Büyüme türevli fiyat-tahsis edilen sermaye çarpanı kullanılarak 2027E parçaların toplamı değerlemesine dayanıyor.
J.P. Morgan hisselerde yüzde 25 yukarı potansiyel ve temettüler dahil yüzde 30 toplam getiri öngörüyor. Temel riskler arasında daha zayıf makro koşullar, daha düşük euro bölgesi faiz oranları, daha yavaş marj veya hacim büyümesi, daha yüksek maliyetler ve yüksek kredi kayıpları yer alıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
